在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金(jīn)大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王高点成(chéng)立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未(wè清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王i)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的(de)购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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