财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yu话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语án)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语)到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的(de)损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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