一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(ch平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(p平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思íng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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