“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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