个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督(360借条是正规的吗dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参360借条是正规的吗与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了(le)在(zài)第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的。

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