5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良e="image1">

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xu广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ǎn)择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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