昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wùbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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