尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AI1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间GC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AI1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间GC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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