如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本(běn)周(zhōu)三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近(jìn)来(lái)提到日股(gǔ)十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖的优异(yì)表现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三(sān)大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背后的(de)成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到(dào)的(de)（机(jī)会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到(dào)的(de)，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖需

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外(wài)国投(tóu)资者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多(duō)的(de)海外投资者似乎(hū)看到(dào)了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入(rù)又(yòu)进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的(de)策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)日本五大(dà)商社上的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场？日本(běn)市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市(shì)本(běn)轮上涨的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改革已开始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提(tí)供了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题(tí)正(zhèng)引起许多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他(tā)们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态(tài)度(dù)，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济(jì)的表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三(sān)个月日(rì)本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等(děng)积极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经济体(tǐ)的(de)前(qián)景(jǐng)十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入(rù)境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的(de)涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回(huí)购和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均(jūn)提振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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