财联社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度(dù)会有明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式(shì)正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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