5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)202那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲2年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲fú)加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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