昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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