4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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