5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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