4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现(x安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统iàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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