5月(yuè)23日，医药股开盘(pán)拉(lā)升，复星医药(yào)、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史(shǐ)较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药(yào)板(bǎn)块作为老赛道是否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还(hái)有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一季度的(de)影响(xiǎng)将会逐步消退(tuì)，医药行业的基本(běn)面正继(jì)续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块的(de)营收(shōu)与(yǔ)去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pc郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的t，整体板块市(shì)值/净现金已经(jīng)从2022第一季(jì)度的(de)8.84倍恢复(fù)到(dào)了2023第一季(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行(xíng)业的经(jīng)营数据来看，除去创新(xīn)药(yào)和疫情受益(yì)细分领(lǐng)域，医药板块(kuài)中(zhōng)具(jù)有较好成(chéng)长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块(kuài)有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器(qì)械企业(yè)的产品(pǐn)销售前(qián)景，国内市场仍未达到(dào)预期(qī)，原因在(zài)于近几年(nián)来(lái)，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多，增速中的增(zēng)量(liàng)大部分都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的(de)分化是(shì)非常明显的，传统药(yào)企必须(xū)要给创新留出空间，比如在过去的三(sān)年中，港(gǎng)股创新药企的(de)年(nián)化(huà)营收增速高(gāo)达70％。对本(běn)土医药(yào)企(qǐ)业而言，要实(shí)现高速(sù)发展，必(bì)须要双管齐下，在(zài)本土市(shì)场之(zhī)外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下(xià)，医药(yào)板块中有刚性需求的新基(jī)建板块或是最具有确定性的领域之(zhī)一，一(yī)定程度上或(huò)仍是今年医(yī)药投资的胜(shèng)负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进(jìn)优质医(yī)疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域平(píng)衡分布，医(yī)疗新基建再获政策扶(fú)持(chí)。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生健康(kāng)委员会召开(kāi)新(xīn)闻发布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局(jú)。县(xiàn)医院(yuàn)作为县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服(fú)务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫(wèi)生健康委通过开(kāi)展(zhǎn)三(sān)级医院对口帮扶(fú)等方式，引导优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推进(jìn)人才(cái)、技(jì)术、管理的(de)下移，通过城市三级医院的对口(kǒu)支援(yuán)，托管(guǎn)，建立(lì)医联(lián)体，远程医(yī)疗(liáo)等多种形式，满足县域居民的基本(běn)医疗卫生(shēng)需求，为普(pǔ)通(tōng)疾(jí)病(bìng)在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在(zài)接下(xià)来的(de)工作中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千(qiān)万”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平(píng)台，建载体(tǐ)，促融合”的思路(lù)，重点加强群众需求(qiú)较大(dà)的心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理学(xué)等(děng)专科建设，补齐(qí)资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命信(xìn)息(xī)设(shè)备和(hé)心血(xuè)管耗材(cái)相关的板块将会有较(jiào)大的发展空(kōng)间。其中的(de)个股(gǔ)有：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继(jì)续支持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源扩(kuò)容(róng)下(xià)沉的政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫(wèi)生资源(yuán)的分布将会(huì)得到优化，促进(jìn)更(gèng)多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗(liáo)机(jī)构的(de)采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫生领(lǐng)域的(de)基础设(shè)施建设的(de)背景下，预(yù)计医疗器械采购将更加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医疗器(qì)械市场的快速(sù)发展。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的优势加速(sù)进(jìn)入医院，长期(qī)而言，随(suí)着多项政策支持(chí)的持续(xù)加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发(fā)展。

　　华(huá)富证(zhèng)券(quàn)建议关注国内高端医(yī)疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳(ào)华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些(xiē)企(qǐ)业具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)性能(néng)、较好(hǎo)的渠道(dào)和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的