昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zh天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码èng)案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码)操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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