5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(t像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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