4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(m什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ián)花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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