财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思shòu)的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shē最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思n)今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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