5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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