5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上(shà预期收益率计算公式 预期收益率是什么ng)限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全(quán)社(shè)会预期收益率计算公式 预期收益率是什么(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进预期收益率计算公式 预期收益率是什么一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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