5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关元电荷e等于多少？系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是(shì)元电荷e等于多少？需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(y元电荷e等于多少？ì)于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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