“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

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