昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按(à五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方n)照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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