“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％72小时是几天，72小时是几天几夜，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng72小时是几天，72小时是几天几夜)动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经72小时是几天，72小时是几天几夜由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀(pān)升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期(qī)开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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