一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kucos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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