尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规(guī)律和应(yīng)对(duì)策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同(tóng)样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能(néng)手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的