财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷(dài)事(s九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思hì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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