美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要(yào)原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创企业；第(dì)一(yī)共和银(yín)行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担(dān)心他们在(zài)银行(xíng)或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美(měi)国(guó)经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来(lái)的(de)议息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的(de)基(jī)础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的(de)底部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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