个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和(hé)客户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规(guī)避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去(qù)年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支持代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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