今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(w中国飞机事故率是多少0; line-height: 24px;'>中国飞机事故率是多少èi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四中国飞机事故率是多少是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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