随着一季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力(lì)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易(yì)”数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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