大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头disabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机试图袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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