4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利(lì)多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较无锡市是几线城市(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨无锡市是几线城市(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰无锡市是几线城市，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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