当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题长达(dá)三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业(yè)的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模较高是促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里lì)于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济(jì)和安(ān)全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高(gāo)水平(píng)，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的(de)美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看，在油脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目(mù)前是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地(dì)报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空(kōng)单(dān)入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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