大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别