5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷(dà生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写i)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少(shǎo)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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