近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观(guān)、产业等(děng)多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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