在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对(duì)周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰(shu找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思āi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来(lái)，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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