随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断(duàn)扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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