AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台(tái)等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利用人(rén)工智能(néng)完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系管(guǎn)理新模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他(tā)文章真实身高，文章个人资料简介认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来多个文章真实身高，文章个人资料简介行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能(文章真实身高，文章个人资料简介néng)源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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