随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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