美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下(xià)来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较(jiào)高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升，道路(lù)施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和(hé)英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗尾声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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