上(shàng)市(shì)公司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀奇，但连带(dài)着(zhe)可转债一(yī)起(qǐ)退市却是个(gè)新鲜(xiān)事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)低于1元，触及退(tuì)市指(zhǐ)标(biāo)，公(gōng)司股票及其可转债被终止上市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制(zhì)退(tuì)市的(de)可(kě)转债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指(zhǐ)标被终(zhōng)止上市(shì)，其(qí)可转债已进入(rù)退市整理期，引(yǐn)发(fā)投资者对可转债信(xìn)用风(fēng)险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重(zhòng)属性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢迎。一个(gè)广(guǎng)为(wèi)流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债(zhài)性(xìng)”托底，投资者“进可攻(gōng)退可(kě)守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年(nián)发展中，此前一(yī)直未(wèi)出现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市(shì)的情况(kuàng)，也未发生(shēng)过耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(guò)实质性违约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜特转债等(děng)的退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债信(xìn)用风(fēng)险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退市后(hòu)，依然可以执行(xíng)赎回和(hé)回售(shòu)等条款，但由于大多数(shù)上市公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务(wù)状况(kuàng)并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎(shú)回的可能(néng)性(xìng)较(jiào)大(dà)。而(ér)如(rú)果启动破产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为普(pǔ)通债权，清偿(cháng)顺序相(xiāng)对靠后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存在很大(dà)不确定(dìng)性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的(de)羊毛”不(bù)稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股(gǔ)票被(bèi)终(zhōng)止上市的，其发(fā)行的可转债(zhài)及其他衍生品种(zhǒng)应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册(cè)制改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰(tài)加(jiā)快，常态化退市机(jī)制正(zhèng)在(zài)形成(chéng)，以上(shàng)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗市(shì)股为锚的(de)可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约(yuē)风险(xiǎn)随之上升。退市(shì)，或将成为可转债(zhài)市场(chǎng)新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投(tóu)资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑对可转债(zhài)的认知了(le)。投资(zī)者要改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择债(zhài)券时，要理性评估(gū)正股基本(běn)面(miàn)、成长性、估值(zhí)水平以及发债(zhài)公司(sī)偿债能力(lì)等，防(fáng)范债券(quàn)退市(shì)、违约风险；在取舍标(biāo)的时，应(yīng)远离正股业(yè)绩表现不(bù)佳、估(gū)值较低、退(tuì)市风险较高的标的，而(ér)选择正股经营效益良(liáng)好、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩(suō)的标的。并(bìng)密切关注可转债市场风格变化(huà)，及时调整(zhěng)配置(zhì)比例和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变(biàn)化。目前关(guān)于(yú)可(kě)转债的退市(shì)处理还(hái)有(yǒu)不少空白(bái)和盲(máng)点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确预(yù)期。比如(rú)，可进(jìn)一步明确可转(zhuǎn)债在(zài)退市后是否仍存(cún)在交易(yì)可(kě)能、是否还拥有转股(gǔ)功能等(děng)。同时，应加强对可(kě)转债的(de)风(fēng)险防控，强(qiáng)化发行前(qián)的信用(yòng)评(píng)级，对(duì)于信(xìn)用(yòng)资(zī)质(zhì)较弱的公(gōng)司(sī)，可考虑(lǜ)提高担保资产与回售条款等相关要(y耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ào)求(qiú)，适当提升准入(rù)门(mén)槛，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册(cè)制下，证券市场将迎来全(quán)方位、根(gēn)本性的变(biàn)化。过(guò)去一些“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟风买入”的(de)简(jiǎn)单套路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度上(shàng)的短板(bǎn)不能视而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调(diào)整包(bāo)括可(kě)转债在内的投资方法，完(wán)善配套制度，提升风险意识(shí)，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗