自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出(chū)积(jī)极(jí)回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经理对后市(shì)的基本(běn)看法。多数(shù)明星基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格(gé)菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能(néng)是一(yī)次全新的技(jì)术革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张坤是(shì)最受基(jī)民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首(shǒu)位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多(duō)只基(jī)金一季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基金净值比(bǐ)例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年(nián)持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不多的(de)港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)科(kē)技(jì)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布上配置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的(de)心理状态，不(bù)需要大(dà)量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时(shí)全力出(chū)击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台(tái)再次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前(qián)三(sān)大重仓股依(yī)次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三(sān)年持(chí)有的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底已经进行了(le)减持，同(tóng)样减持(chí)的(de)还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是行业内(nèi)首位主动权(quán)益基(jī)金管(guǎn)理规模超过千(qiān)亿的基金经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也(yě)不(bù)例外(wài)，值得投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实证明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后(hòu)，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基(jī)本面分析方(fāng)法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投资者未来更可(kě)能做出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期(qī)复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择一条可(kě)积(jī)累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们(men)会参考全球产业升级(jí)的(de)经验(yàn)，持(chí)续做深入(rù)的研究(jiū)积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个(gè)全面而尽量(liàng)准确的(de)坐标系，希望能(néng)正确评估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出(chū)好公司是(shì)如此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都会给(gěi)投资卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗者带来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业(yè)的定(dìng)期报(bào)告并(bìng)对财务数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的(de)所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家公司过去和(hé)当(dāng)前的财(cái)务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评(píng)判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经(jīng)历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市(shì)场先(xiān)生态(tài)度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深(shēn)入的(de)研究并抓住这(zhè)些关(guān)键的因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味(wèi)着长期可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)为(wèi)例，一季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基(jī)金(jīn)保(bǎo)持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度(dù)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末前五大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cā卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ng)股均出(chū)现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等(děng)为(wèi)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用(yòng)展望，资金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对表(biǎo)现不(bù)理想的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当(dāng)前市场的参(cān)与资金方呈现复(fù)杂(zá)多(duō)样的趋(qū)势，收益预期的时(shí)间维度预期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期内市(shì)场在主题(tí)逻(luó)辑的(de)演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度(dù)都(dōu)会可(kě)预见地加大(dà)。这(zhè)对(duì)于(yú)投资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的(de)均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何(hé)展望未(wèi)来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时表示(shì)，一(yī)季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观预(yù)期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷(gǔ)银行为(wèi)代表的欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平(píng)息，但也(yě)让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当下(xià)复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本(běn)面遇到(dào)无处(chù)安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源(yuán)、金融(róng)地产等(děng)行业则(zé)录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动的投资主线，本基(jī)金一季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本(běn)面一般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看(kàn)，此(cǐ)前连(lián)续3个季度位列(liè)前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退(tuì)出该基金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一季(jì)度(dù)唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积(jī)极的研究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合(hé)我(wǒ)们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入预(yù)期收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的(de)投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每(měi)天(tiān)都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次(cì)，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了(le)与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们(men)可能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循(xún)环(huán)。一如(rú)当下(xià)的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模(mó)式，迎来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各级医疗机(jī)构提供(gōng)领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学(xué)之外，基(jī)础化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生(shēng)命科(kē)学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股则在一(yī)季度退出富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度(dù)过(guò)了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济进入(rù)了复苏(sū)的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了(le)明显改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制(zhì)的迹(jì)象确认。投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到(dào)是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视的(de)是市(shì)场的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择(zé)承(chéng)受市场波动对应的预(yù)期回(huí)报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来我们(men)依然会致力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠(kào)能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集具(jù)有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等待公司(sī)自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏(piān)好(hǎo)投资(zī)于(yú)具(jù)有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能(néng)在未(wèi)来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待(dài)未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的(de)2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持(chí)仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变化(huà)不大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光(guāng)股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示，一季(jì)度，我(wǒ)国经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)造成(chéng)较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新低，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利率环(huán)境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中美(měi)关(guān)系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，股票(piào)市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行正常(cháng)化(huà)需要一(yī)个过程，特(tè)别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需(xū)要(yào)时间修(xiū)复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常化(huà)，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降是必(bì)然事(shì)件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融(róng)和(hé)地(dì)产数据分(fēn)析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本身会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出(chū)现金融(róng)危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和(hé)金(jīn)融(róng)风险并存(cún)，处(chù)理难(nán)度(dù)较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作(zuò)的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可(kě)以将目光更多放(fàng)在微观企业(yè)层面。可(kě)以(yǐ)看到很多公司在(zài)过去几年始终做正(zhèng)确(què)的事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观企业变化可以让(ràng)内心更加平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会。期待(dài)为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益。

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