5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不(bù)意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言(yán).......

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