近日，国(guó)内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在(zài)一(yī)季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募(mù)商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增(zēng)加(jiā电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金(jīn)在(zài)一季报中均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益指基金本期利息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收入（不(bù)含(hán)公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗）扣(kòu)除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映(yìng)出投(tóu)资者的(de)偏好。从份额(é)变动来看，除(chú)华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于下(xià)游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不(bù)振，由于(yú)春节(jié)前养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需(xū)求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低(dī)水平(píng)。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金(jīn)投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银(yín)在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受制于白(bái)银(yín)工(gōng)业属性及美联储加息(xī)预期升温影响，白银(yín)表现出(chū)更高的波动性。后期则主要(yào)是(shì)欧(ōu)美银行业出(chū)现流(liú)动性(xìng)危机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低了(le)市场对(duì)于美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行(xíng)情，同(tóng)时(shí)也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济体债(zhài)务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联(lián)储已连(lián)续(xù)加息(xī)两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对(duì)贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利(lì)，贵金属(shǔ)配置价(jià)值(zhí)进一步(bù)提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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