财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　华大基因是国企吗　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会是可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业华大基因是国企吗(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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