财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续(xù)两日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是(shì)上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些(xiē)问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁(níng)德时代(dài)的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节(jié)的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能(néng)在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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